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1月26日，现货黄金、白银均迎来大涨。现货黄金开盘败坏5000好意思元/盎司关隘天元证券_实盘配资交易平台_风控规则说明，日内一度涉及5110.25好意思元/盎司，狂放18时04分，现价5079.21好意思元/盎司，日内涨幅近2%。前一周，现货黄金连涨5个往复日，接连站上4700、4800、4900好意思元关隘。
现货白银也迎开盘大涨，狂放18时04分，现价109.18好意思元/盎司，日内涨幅超6%。受贵金属大涨影响，1月26日，A股黄金股集体高开，不少贵金属题材股票涨停。
机构对黄金的预期价钱照旧上调。高盛在1月22日的研报中将2026年12月的黄金价钱展望从先前的4900好意思元/盎司上调至5400好意思元/盎司。
驱动此轮黄金“疯涨”的原因是什么？黄金牛市是否会捏续，糟塌者还要买金吗？
图/图虫创意
为何捏续“疯涨”？
张开剩余83%中金公司盘考部大类钞票成就盘考精良东说念主李昭向《中国新闻周刊》分析了近期金价屡篡改高的原因。
领先是好意思联储重启宽松周期。2025年，好意思联储照旧流畅降息三次各25BP（基点），并于12月出手购买短端国债，扩大央行钞票欠债表，向市场投放流动性。尽管2026岁首好意思联储或减速降息速率，但跟着新一届好意思联储主席上台，以及下半年好意思国通胀出手回落，降息节律可能再次加速。
好意思元信誉也已发生变化。财政政策方面，疫情后好意思国财政赤字率升至6%傍边，远高于疫情前，国度债务快速积聚，导致债务风险上升。货币政策方面，近期好意思国总统对好意思联储决议的烦躁增多，且行将提名新一任好意思联储主席，投资者担忧好意思联储孤立性下降。
“财政与货币层面身分肖似，让投资者对好意思元体系与好意思元钞票的信心下降，导致好意思元插足贬值周期。”李昭指出，2025年DXY好意思元指数下落9%傍边，2026年开年以来下行3%。黄金具有货币属性，在此进程中当作好意思元体系的替代品而受益。
此外，地缘政事与政策的不笃定性也催生了避险需求。中原基金高档策略分析师陈彦冰对《中国新闻周刊》默示，现时民众次第正处于真切转念期，近日，特朗普政府提议的关税政策、格陵兰岛争端与北约裂痕，以及委内瑞抢眼云等地缘事件，齐加重了市场的避险心境。
“黄金败坏5000好意思元/盎司，粗略恰是民众宏不雅经济范式滚动的缩影。”陈彦冰说。
据宇宙黄金协会数据，狂放2025年第三季度末，民众官方黄金储备余额约3.69万亿好意思元，占官方总储备比重达28.9%，创2000年以来新高。与此同期，IMF数据判辨，好意思元在民众外汇储备占比创1995年以来最低，跌至56.92%。
陈彦冰补充，当高涨的基本面逻辑受市场平素招供后，金价高涨自己就能成为高涨的原理，在心境层面权臣放大出手驱起程分的影响力。
“央行与私东说念主攫取黄金”
“央行出手与私东说念主投资争夺有限的黄金。”高盛在上述研报中默示，这是金价自2025年以来涨势加速的进击原因。
陈彦冰指出，为分布风险、结束外汇储备多元化，民众央行相配是新兴市场央行，自2022年起大领域增捏黄金，2022—2024年年均购金量超1000吨，是上一个十年均值的两倍之多。举例，波兰央行在当地时候1月20日默示，已批准一项购买多达150吨黄金的掂量，此举将使该国的黄金储备总量增多到700吨。
据国度外汇处置局发布数据，狂放客岁12月末，中国官方黄金储备为7415万盎司，较上月末增多3万盎司，全年累计增多86万盎司。自2024年11月以来，中国央行流畅第14个月增捏黄金。
与此同期，个东说念主投资者已成为争夺黄金的主要力量，在黄金ETF中的捏仓占比捏续攀升。据Wind数据，上周，黄金ETF悉数净流入超百亿元。1月25日，华安黄金ETF的领域达到1007.62亿元，初度败坏千亿大关，成为内地首只迈上千亿台阶的商品型ETF。
禁锢糟塌如故刺激心境？
金价高涨进一步带动金店报价普及。据公开信息，周大福、周大生、潮宏基26日黄金饰品报价1578元/克；老凤祥、六福珠宝、金至尊26日黄金饰品报价1576元/克；老庙黄金、亚一金店26日黄金饰品报价1575元/克。合座较25日价钱上调22元/克—25元/克。
面对日趋腾贵的金价，有糟塌者颂扬：“黄金照旧失去首饰的兴味了，当今成婚齐不买三金了。”
糟塌礼貌濒临双重影响。李昭指出，尽管零卖商会有蔓延加价、优惠行为等促销时刻，但关于诸如成婚、耸立等需求，快速高涨的金价会权臣提高糟塌者购买同均分量的黄金所需要付出的资本，对首饰金、礼品金的糟塌会酿成一定禁锢作用，迫使糟塌者转向白银、铂金等替代品。
另一方面，陈彦冰默示，关于将黄金饰品视为兼具指导与保值功能的钞票，或是受“买涨不买跌”心境驱动的糟塌者而言，金价高涨反而可能强化购买决心。尤其是品牌力强、工艺附加值高的黄金产物，糟塌防御依旧隆盛，部分黄金品牌的阛阓列队盛况以致跨越了客岁。
黄金牛市能走多久？
面对短期内的金价飙涨，投资者仍需保捏感性。“现时成就黄金的中枢，要从短线往复博弈的想维，转向中耐久计策成就的视角。”陈彦冰提醒说念，黄金试验是无息钞票，捏有收益全齐依赖低买高卖的价差，缺少债券利息、股票红利这类现款流赈济，在现时历史高位重仓追赶价差，无疑伴跟着较高的风险。
历史数据判辨，当金价偏离其200日均线幅度跨越20%后，赓续奉陪阶段性转念。现时偏离度再次涉及30%以上的高位，教导短期波动风险彰着上升。
中信证券首席经济学家明明对《中国新闻周刊》默示，耐久来看，好意思国经济压力、好意思联储宽松货币政策以及好意思国通胀黏性齐将延续，贵金属价钱可能还将保捏高位震憾。
陈彦冰默示，将来市场波动性将权臣加重，应要点关注两大中枢变数。其一是关注好意思联储货币政策的旅途。“现时市场照旧计入了过多的利好预期，如若好意思国通胀卷土重来，导致好意思联储放缓降息措施，这将对金价酿成阶段性压制。”她说。
其二是关注民众央行购金步履的旯旮变化。自2025年下半年以来，央行购金的爆发式增长阶段似乎照旧夙昔了，同期已有俄罗斯、菲律宾等央行出手出售黄金。
李昭的团队统计了夙昔50年黄金市场的运行情况，发现黄金牛市与熊市的总时长比例差异为55%与45%，单次牛市与熊市时长的中位数均为4.7年。“因此，在经过3年黄金牛市之后，不宜盲目押注黄金价钱永久高涨，而应密切关注经济政策环境。当场合尤其是好意思联储政策地点、好意思国经济健康情状等决定性身分发生首要变化时，投资者需要败坏转念投资策略。”他说。
通过复盘历史上5轮黄金牛市收尾的礼貌，李昭默示，黄金牛市的收尾一般需要振作两个条目，即好意思联储退出宽松政策与好意思国经济全面改善。面前尚未出现拐点。
记者：王诗涵
（wangshihan@chinanews.com)
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